春节后首个往来日，螺纹钢期货价钱高开低走，日内震幅彰着扩大，试验下方120日线的撑抓力度。瞻望后市，寰球两会前国内宏不雅策略面舒服，阛阓情怀相对严慎；特朗普加征关税激发中好意思经贸博弈，国内避险情怀上升。基本面方面，因高炉及电炉均已盈利，产量回升的细目性较高，而需求复原可能较为缓慢，供需景况难以达到阛阓预期的乐不雅程度。期货价钱在弱需求、低基差时势下链接走高的阻力加大。跟着阛阓乐不雅情怀消退，基本面压力裸露，盘面将呈颤动承压态势，国内增量策略与中好意思经贸博弈将放大价钱波幅。

　　在1月9日短暂跌破长经由出产本钱后，螺纹钢主力合约伸开了一轮较强反弹。自3184元/吨的反弹低点起算，在不到两周的时期内，主力合约的最大反弹幅度达到207元/吨。本轮钢价反弹主要由以下两个驱动成分促成：

　　一是国表里宏不雅氛围偏暖，促使商品全体阐扬苍劲。本年以来，各部门及各级政府不竭出台2025年促滥用策略。1月份针对家电、手机、平板及智高腕表等的国补策略激发阛阓高度暖和，加之春节滥用旺季的降临，住户滥宅心愿权贵增强，阛阓信心也赢得一定程度的复原。2025年处所两会接踵召开，已召开两会的31个省份公布了2025年经济发展指标，其GDP加权指标增速为5.26%，算计2025年寰球 GDP 指标增速仍保管5%，与上一年度抓平。为闭幕这一指标，本年宏不雅策略有望进一步发力。此外，从13个省份已公布的2025年要紧面貌投资探求来看，仅有1省份探求投资额低于昨年，8省份在昨年基础上有不同幅度的增长，增幅在2%～20%。因此，阛阓对寰球两会策略发力的预期升温，自1月中旬起国内宏不雅阛阓情怀较为乐不雅积极。

　　在海外，由于好意思国对俄罗斯石油实践新一轮制裁，且同时好意思国石油库存去化权贵，国际原油阛阓走势偏强。跟着特朗普再次上台，阛阓担忧好意思国的通胀回落进度可能受阻以至再度反弹，受“再通胀”往来影响，大量商品全体阐扬偏强。

　　二是春节前基本面压力较小，高炉本钱撑抓作用权贵。春节假期前，螺纹钢需求抓续收缩。1月23日，证实机构调研统计，螺纹钢周度表不雅需求降至116.91万吨，较昨年同时下落46.26%，处于历史同时较低水平。但螺纹钢产量因电炉及高炉开工率下落也同步减少，同时产量为174.13万吨，同比降幅达到25.64%，一样保管在历史低位。在供需双弱的时势下，螺纹钢库存虽衔接四周积攒，但积攒速率较为缓慢，总库存仅483.21万吨，同比下落25.6%，处于历史低值。从农历时期节点来看，本年春节前终末一周的表不雅需求量彰着高于2024年同时水平。总体而言，尽管螺纹钢基本面在春节前全体趋弱，但价钱所濒临的压力并不彰着，高炉本钱线成为盘面的要紧花式撑抓位。

　　往自后看，鉴于宏不雅层面和产业基本面均存在不细目性，螺纹钢链接反弹濒临较大阻力。基于国内后续有更多增量策略出台的预期，现时阛阓情怀较为乐不雅，但阛阓情怀不免有振荡。在3月5日寰球两会召开前，国内宏不雅策略面算计相对舒服，阛阓乐不雅情怀链接保管的难度较大。在海外，特朗普郑重就任新一任好意思国总统，并于2月1日签署行政令，对入口自中国的商品加征10%的关税。当作回话，国务院关税税则委员判辨告，自2月10日起对原产于好意思国的部分入口商品加征10%～15%的关税。受此影响，春节时代好意思元指数颤动走高，避险情怀推立志金属价钱，国际原油及有色金属偏弱运转。中好意思经贸关系的不细目性可能激发国内避险情怀上升，玄色系等风险钞票承压。

　　图为螺纹钢总库存季节性走势

　　从基本面来看，春节时代螺纹钢产量止降回升，库存积攒幅度略高于昨年同时，但总库存同比彰着偏低，这让不少阛阓参与者对春节后的供需场合抱有乐不雅预期。相关词，因节前螺纹钢价钱的反弹，螺纹钢长经由出产利润回升至100元/吨驾驭，华东地区电炉平电利润也回升至35元/吨。在高炉和电炉出产均能盈利的情况下，螺纹钢产量将链接回升。而回来近两年，因房地产行业抓续调度，春节后螺纹钢需求复原的进度王人较为缓慢。基于此，本年春节后螺纹钢的供需景况粗略难以达到阛阓预期的乐不雅程度。另外，应紧密到主流地区螺纹钢现货在本轮价钱反弹中仅飞腾90元/吨，远低于期货盘面的涨幅，致使基差马上削弱。当现货价钱出现低于期货价钱的情况，期现正套资金入场将对期货盘面组成抛压。

　　图为螺纹钢长、短经由出产利润走势

　　总体而言，节后现货阛阓交投氛围清淡，现货价钱短少抓续反弹的基础条款开yun体育网，加之现时宏不雅面不细目成分较多，跟着阛阓乐不雅情怀的迟缓隐没，螺纹钢期货价钱在升水时势下链接走高的阻力较强，短期或以颤动为主。从月度视角来看，螺纹钢阛阓强预期、弱试验的时势还会延续，节后产量回升的细目性较高，对后续末端需求阐扬提倡较高要求，算计螺纹钢期货价钱将处于颤动承压状态，国内增量策略出台以及中好意思经贸博弈，会反复对阛阓情怀产生影响，进而放大价钱波动幅度。（作家单元：大有期货）