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国泰海通发布研报称，2025H1机械行业景气回升，半导体开辟、工程机械、锂电开辟、风电零部件、出口耗尽链的盈利才调均有增长。东谈主形机器东谈主等科技驱动型行业和工程机械等内需驱动型行业景气度预期看护高位，提倡存眷：东谈主形机器东谈主、工程机械。新动力行业“反内卷”共鸣酿成，光伏开辟、锂电开辟、风电零部件有望由价钱竞争转向价值竞争。

国泰海通主要不雅点如下：

2025年机械行业举座景气抬升。

罢休2025年二季度末，A股机械行业上市公司共546家，2025H1共终了收入1.0万亿元/yoy+6.7%，归母净利润756.4亿元/yoy+167.7%，毛利率22.6%/yoy+0.1pct，净利率7.9%/yoy+0.9pct，ROE4.2%，钞票欠债率54.0%；分季度看，2025Q1/2025Q2分手终了营收4,743.7亿元/5,676.8亿元，同比增长8.0%/5.7%，终了归母净利润337.5亿元/421.5亿元，同比增长19.5%/17.9%，毛利率22.5%/22.7%，净利率7.8%/8.1%。

分子行业看，2025H1景气朝上行业有半导体开辟、工程机械、锂电开辟、风电零部件、出口耗尽链等。其中，2025Q1半导体开辟、工程机械、轨交装备、油服开辟等行业普及较大；2025Q2半导体开辟、3C开辟、风电零部件等行业增长较着，锂电开辟行业迎来伏击振荡。

科技与内需共舞：看好东谈主形机器东谈主和工程机械。

1)东谈主形机器东谈主：时间纠正动须相应，将迎机器东谈主量产临界点。2025年上半年，具身智能大模子与电驱动关键时间发展对软硬件时间产生新条件。Optimus展露权贵时间跳跃和量产后劲，利好已明确投入供应链或处于关键送样阶段的国内零部件厂商；国产汽车及互联网大厂下场，或将重塑东谈主形机器东谈主竞争花式；国内多家主机厂商完成小批量委用，考证时间熟谙度及供应链可行性，备战全面量产。

2)工程机械：国内景气度周期性回升，出口地区结构性改善。跟着逆周期财政计策发力和行业周期性朝上，国内需求冉冉建造，工程机械销量及利润重回高位；尽管濒临一定营业摩擦风险，但举座出口风险可控，龙头公司时间上风扩大，国际布局冉冉投入收货期。

3)光伏开辟：践行“反内卷”共鸣，价钱有望回反平方区间。2024年以来光伏行业反内卷共鸣渐渐酿成，行业产能出清加快，行业龙头施展减产带头作用，坎坷廉价竞争恶性轮回，2025年召开的工信部光伏茶话会注入反内卷信心，光伏材料及开辟价钱有望回反平方区间。

4)锂电开辟：时间升级和推论运行共振，商场景气度较着回升。2025年上半年固态电板时间握续冲突，下流新时间电板装车需求膨胀鞭策商场景气较着回暖，主要厂商纷繁扩产，行业拐点已至。

5)风电零部件：“反内卷”举措握续奏效，风电行业强势复苏。自2024年四季度以来，风电行业主动实施“反内卷”举措，2025上半年风电零部件价钱渐渐建造，行业盈利才调改善，预测2025年全年不时保握向好势头。

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