2025年，人人医疗器械行业仍在关税扰动与地缘政事变局中忙碌前行。业聚医疗却逆势交出一份硬核收成单：收入与销量聚拢五年创下历史新高，中枢谋略利润同比猛增20.2%，全年派息27港仙，派息比率近七成。

商场的响应最为老诚：功绩发布次日，公司股价高开高走，收盘累计高潮6.11%。在人人医疗行业充满不细则性确当下，这么的施展并不常见。业聚医疗凭借深耕二十余载的人人化底盘与无间迭代的产物组合，再次展现出穿越周期的谋略韧性。这份年报不仅考据了 “人人化 + 翻新” 双轮驱动计谋的灵验性，更向商场传递了科罚层对往常发展的底气。

那么，这份收成单背后，究竟藏着怎样的增长逻辑？

图表一：公司股价走势图

数据起头：WIND开yun体育网，格隆汇整理 数据收尾2026年3月13日

营收盈利双升，增长韧性突显

财务数据是最有劲的注脚。业聚医疗的营收与盈利智力无间肃穆攀升，不仅印证了其在翻新医疗器械领域的深厚积淀，更明示了往常发展的强盛势能。

财报深入，收入与销量聚拢五年创历史新高。2025年，公司实现总收入1.8亿好意思元，同比增长10%。期内产物销售量达202万件，同比增长16.2%，其中自有产物销量与第三方产物销量分裂同比增长13.1%和34.9%，中枢业务增长动能坚实。

盈利智力方面，公司展现出强盛的盈利韧性。2025年毛利1.22亿好意思元，同比增长7%，再翻新高。中枢谋略利润3483.3 万好意思元，同比增长20.2%，突显中枢业务盈利智力强盛；公司归母净利润达4189.9万好意思元，同比增长5.5%；每股基本盈利5.09好意思仙，同比上升5.8%，财务健康狡计无间领跑行业。

在分成派息上，公司科罚层无间践行鼓励陈说。凭据公告，董事会建议末期派发股息每股12港仙，重复前年10月已派发的特殊股息每股15港仙，全年累计派息达27港仙/股，股息率7.46%，位居港股医疗大健康板块前哨（数据起头：WIND，以近12个月股息率计，行业名次9/133）。值得注重的是，公司过往主要宣派末期股息，本岁首度提议往常将积极推敲派发中期股息，实属投资者喜讯，也充分传递了科罚层对公司长久远景的刚烈信心。

在现款流科罚方面，业聚医疗同样展现出了高度的前瞻性与肃穆性。收尾2025年12月31日，公司现款及银行结余高达2.29亿好意思元，总欠债仅3663.3万好意思元，处于净现款情状，领有富饶的财务资源辅助往常发展，在充满不细则要素的商场环境中保持韧性和生动性，并能随时把捏商机。

图表二：公司功绩创历史新高

数据起头：WIND，格隆汇整理

三大计谋因循驱动可无间增长

这份彰显韧性的收成单背后，是公司明晰聚焦的区域深耕、翻新并购与产能筑基三大计谋。

率先，从业务掩盖情况来看，业聚医疗率先出海，业务遍布人人，销售采集掩盖六大洲逾越70个国度和地区，国外收入占比超90%，新兴商场动能强盛，灵验散布单一区域经济或政策风险。

分区域看，好意思国商场施展尤为亮眼。跟着关税冲击缓解况兼产物需求无间强盛，公司下半年出货加速，全年收入大幅增长37.0%至2120万好意思元，世俗球囊及刻痕球囊的冠状动脉球囊及外周球囊销量显贵上升。

欧洲、中东及非洲地区同样实现加速增长，收入同比增长19.6%至4690万好意思元，德国、法国、西班牙等直销商场录得逾20%的快速增长。亚太地区（除日本、中国境内）收入增长15.7%至6050万好意思元，印尼、马来西亚、新加坡及中国香港等现存直销商场均实现强盛增长，新增的中国台湾直销商场亦孝敬极端收入。

业聚医疗国外贸易化智力的制胜之说念，在于无间深化直销布局、强化终局沟通。年内，公司通过收购中国台湾分销商，将其商场转为直销方式，人人直销商场增至12个。同期，公司已在荷兰成就直销团队，并入辖下手筹备比利时团队，筹划于2026年起先两地病院直销业务，进一步安静欧洲商场影响力。正因如斯，直销团队不仅晋升了本钱效益，也引诱了更多优质同行合营出海，无间夯实了集团特有的贸易化上风，变成良性轮回。

其次，在产物计谋层面，公司继承翻新、合营并驱的多线膨胀策略，构筑中枢壁垒。

对内，公司无间加大翻新研发插足，积极推动产物矩阵的拓展与升级。收尾2025年末，公司在人人主要规定统辖区领有逾越220项授权专利及已公布专利肯求，共有逾55款获批产物，包括35款获PMDA批准、42款获CE标记认证、20款获FDA许可或批准，以及24款获国度药监局批准。包括于2025年赢得PMDA批准的Teleport Glide、Scoreflex QUAD、EZGuide LL（大管腔）、Vascuaid及SIDEPASS、获CE标记的JADE PLUS及Teleport Glide，以及获国度药监局批准的GuidingArk导相通管及Teleport XT。

图表三：公司新获批产物

数据起头：公司公众号，格隆汇整理

在研管线方面，公司已向FDA、PMDA及国度药监局提交7款产物注册肯求。另外，公司领有丰富的产物管线，其中自有冠脉紫杉醇药物涂层球囊Sapphire PTX权衡将于2026年第一季度向日本PMDA递交临床训诲肯求。这些丰富而处于不同阶段的产物管线，为公司日后无间增长提供滚滚不断的能源。

图表四：公司在研产物

数据起头：公司公众号，格隆汇整理

对外，公司积极与同行合营拓展新增长引擎。依托熟悉的人人化贸易化平台，公司与开立医疗深化合营，将其IVUS产物分销至亚太及欧洲多个商场，包括新加坡、马来西亚、法国、德国、西班牙等直销商场。收尾2025年底，该产物已在香港、马来西亚、德国及西班牙实现销售，得胜实现产物线互补和交叉销售契机的创造，开辟了极端且可复制的收入起头。而这类业务合营，正能快速填补公司的产物组合及扩阔其收入起头。

终末，在分娩方面，公司正加速产能拓荒和强化供应链科罚，为无间贸易化提供保险。

现在，公司已变成深圳、荷兰荷佛拉肯、德国莱茵河边魏尔三大分娩基地，共计年产能约210万件，灵验缓解地缘政事风险。杭州大型研发分娩基地已封顶，装修工程于2025年底起先，权衡2027年插足运营，届时将新增年产能240万件。往常产能膨胀将显贵裁减本钱，晋升永久竞争力，畛域效应可期。

小结

瞻望2026年，公司增长动能明晰积攒：好意思国关税趋缓，以及对高质料产物的需求强盛，利好销售，日本高端新品上市有望拉动销售回暖，深化直销采集生效链接开释利好欧洲及亚太区商场，第三方合营与潜在并购无间孝敬增量。

中永久旅途果决铺开：国内商场借带量采购加速渗入，刻痕球囊有望纳入浙豫定约；自研管线Sapphire PTX、JADE Score将陆续上市，驱动中枢增长；杭州新基地投产在即，畛域效应慢慢开释。新兴商场需求攀升，与人人化布局高度契合，成漫空间进一步怒放。除了当然增长外，公司的财政实力至极淳朴，能以丰富的里面资源，通过并购加速拓展直销渠说念，以及赢得翻新时候及产物，为业务增前程一步提速。

估值层面，刻下PE（TTM）9.7倍，位于过往五年偏下水平，内在价值尚未充分订价。跟着人人化深耕、翻新达成、产能开释，业聚医疗的增长蓝图愈发明晰，其构筑的可无间竞争上风，值得永久温雅。

图表五：公司PE(TTM)

数据起头：WIND，格隆汇整理 数据收尾2026年3月12日收盘